一、重磅音书

据悉，在IPO前夜，SpaceX与谷歌签署了一项公约，通过向这家搜索巨头提供算力，每月将赢得9.2亿好意思元收入。字据SpaceX提交的监管文献，公约期限从本年10月执续至2029年6月，其间按每月9.2亿好意思元计费，且“算力将在9月前平定扩容，扩容时间按扣头价收费”。SpaceX在文献中暗示，若其未能在“2026年9月30日前寄托快活数目的GPU”，谷歌可立即阻隔公约，或在一个月脱期期后按推行提供的GPU数目以扣头价接收服务。

二、券商最新研判

国盛证券：科技股“真调”也曾“假摔”？科技股调整后应是再次布局的契机

好意思国5月非农继续大超市集预期，休闲率相接两月执稳。本次数据公布后，好意思债收益率、好意思元较着上行，好意思股、黄金则大跌。短期看，群众流动性将面对本色性加息的“强不停”，预示科技股等偏成长立场的钞票很可能面对“真调整”；中期看，鉴于本轮AI初始的科技行情具备较强的产业趋势和功绩撑执，相似好意思联储加息事实上拒毫不少、好意思伊大标的趋于粉碎，倾向于合计科技股调整事后，应是再次布局的契机。

短期应执续温雅好意思伊局势弘扬和油价走势。二者不仅影响短期通胀走势，也将决定降息窗口何时约略再行灵通。同期，跟着群众原油库存的进一步破费，好意思伊局势可能也在靠近临界点。在事业再行走强、油价保管高位的布景下，市集焦点与联储温雅点已转向通胀是否会再度升温，尤其需温雅能源价钱向中枢商品和服务价钱的传导情况。

此外，6月中旬主要央行议息会议也需温雅。好意思联储方面，除温雅其对增长、事业和通胀预测的调整，还需温雅是否开释调整货币战术议论框架的信号，包括是否弱化点阵图、前瞻交流等议论用具，普及战术方案的生动性。若好意思联储议论机制发生变化，市集关于将来利率旅途的订价逻辑也将面对重塑。重心温雅沃什关于近期通胀反弹、劳能源市集韧性以及利率旅途的判断，以及他对后续中枢通胀、中枢事业等不雅察宗旨的录取，可能成为市集再行评估战术远景的贫寒参考。

三、券商行业掘金

华源证券：贸易航天迎国表里共振，SpaceX IPO为板块提供群众估值锚，贸易化破局干预要津期

贸易航天催化密集，SpaceX IPO为板块提供群众估值锚。星舰V3（第12次试飞）首飞收效，完成22颗模拟星链卫星部署。国内产业端同步加快，5月27日蓝箭航天无锡出产基地厚爱投产，一期投资23亿元，是国内首个基于高强度不锈钢和智能化激光制造的火箭批量出产工场，具备朱雀三号年辐射20次的总装智商。

星舰试飞+SpaceX上市+国内可回收火箭测试三重催化相似，世界杯下单平台产业链建立念念路或应从办法弹性转向订单、量产和降本扫尾。此外，“韬定律”带来的算力散热压力也有望刺激天外算力的发展需求。

投资建立方面，可温雅贸易航天（SpaceX）、CPO，包括信维通讯、西部材料、蓝念念科技、海格通讯、盟升电子、信科出动等。

中国星河：国产MLCC快速成长，拥抱行业上行周期

国产MLCC（多层片式陶瓷电容器）执续普及本事和份额。国内MLCC产业链的公司主要有三环集团、风华高科、宏明电子、达利凯普、微容科技、国瓷材料等。国产MLCC公司执续普及本事和份额，盘算市集份额已达10.4%，将来有望在MLCC上行周期中受益。

行业平均派薄ROE和钞票欠债率均较低。此外，微波MLCC和特种MLCC企业毛利率较高。2025年MLCC国产上市公司平均毛利率约为40.13%，平均净利率约为22.03%。

投资建立方面，MLCC产业链的高端市集国产替代空间大。跟着AI服务器和新能源车对MLCC的需求大幅普及，国产MLCC企业有望在周期上行中受益。国内MLCC产业链的公司中，达利凯普聚焦射频微波MLCC，宏明电子聚焦特种MLCC，二者盈利智商较强。微容科技在小型、高容界限向上。国瓷材料在电子陶瓷材料界限本事向上且执续迭代新本事。

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中国星河：硬件是Token经济学下中枢投资标的

Token成中枢出产因素，数据中心化身Token“工场”。Token是AI大模子搞定信息的最小单位，可精确计量算力、显存与电力破费，行动AI算力经济的价值载体，号称AI时期“水电煤”与中枢出产因素，推动数据中心成为Token范围化出产的智能工场。

Token生成速率与硬件强相干，硬件产业迎发展机遇。Token生成速率与硬件性能高度相干，硬件成为Token经济增长的中枢驱能源。群众日均Token破费量已冲破360万亿，中国市集达180万亿，带动AI硬件需求全面爆发。2026年群众八大云服务商老本开支瞻望同比增长24%至5200亿好意思元以上，AI服务器出货量执续攀升；AI服务器对DRAM、NAND及HBM需求数倍增长，推动存储芯片价钱上行，群众算力芯片变成“一超多强”阵势。国产替代在战术与供应链初始下加快鼓动，硬件产业链迎来高细则性发展机遇。

电子器件是Token经济的中枢骨架。AI初始下数据中心向Token超等工场转型，带动PCB、被迫元件等中枢元器件全面升级。2025年群众PCB市集范围达849亿好意思元，同比增长15.4%，其中高多层板与HDI板增速权臣，中国以19.2%的增速成为群众增长最快市集，并执续清爽群众PCB制造中心肠位；AI服务器对高端MLCC、芯片电感、钽电容需求呈指数级增长，单机MLCC用量达传统服务器的2~3倍，一体成型电感用量大幅普及，相似液冷普及与高速信号传输需求，推动电子元器件向高端化、定制化演进，国产厂商在高端市集份额执续普及，共同撑执Token生成成果普及与成本下行。

投资建立方面，硬件产业是Token经济学下的中枢投资标的，看好半导体和电子器件标的世界杯下单平台，包括兆易改变、中芯海外、生益科技、澜起科技等。

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